5月24日期货市场产业早报_全球热文

宏观股指

【资料图】

观点：海外风险扰动不断，国内市场偏弱运行

5月23日，沪指跌1.52%，报3246.24点，深成指跌1.03%，报11012.58点，创业板指跌1.18%，报2253.33点。医药股逆市上涨，船舶制造、保险、文化传媒板块跌幅居前。北上资金净流出79.76亿元。

隔夜外盘，美PMI报告出现严重分化，制造业持续恶化、服务业指标却创一年新高，美国经济已经出现分化，同时债务上限谈判未取得任何进展，技术性债务违约的风险可能存在，美国承压下行，十年期美债收益率在经济下行的压力下暂现企稳现象。但总的来说海外的不确定性因素反复扰动，影响市场风险偏好并且加大了波动。

国内方面，盘中日本正式出台半导体制造设备出口管制措施，大国关系反反复复，影响进出口、拖累相关领域贸易和经济修复预期，国内市场承压放量下跌，叠加海外风险扰动、国内基本面偏弱，利空驱动暂时大于利多驱动、市场波动加大，国内市场短期内继续承压运行的可能性较大。

投资策略：建议短期观望为主、规避海外风险。

贵金属

观点：美国5月制造业PMI弱于预期，贵金属价格超跌反弹

隔夜美国公布5月MarkitPMI数据，制造业PMI初值录得48.5，大幅弱于预期值和前值，短暂重回荣枯线后再度回落至收缩区间，并创出阶段新低。服务业PMI录得55.1，大幅强于前值和市场预期值，录得近十二个月新高，美国经济服务业和制造业喜忧参半，但制造业的大幅回落令市场对降息预期增强，美债和贵金属价格均止跌反弹,CMX黄金价格在1950美元/盎司附近存在较强支撑力度。美国债务上限谈判仍然是悬在市场上方的一把剑，众议院议长麦卡锡称仍能够在6月1日之前完成债务上限协议谈判，在期间每天会与总统拜登进行沟通，目前双方离达成协议“还差得远”，分歧主要在于削减政府支出，而美国政府却要求增加税收。美国财政部长耶伦此前一再警告称：美国政府最早将于6月1日耗尽可用财政资金，但国会共和党人对此却并不买账，这令提高债务上限的谈判紧迫性也大打折扣。我们预计谈判期间仍会就政府支出削减方案作出多轮谈判才能达成一致，美元指数在谈判达成前预计将持续震荡反弹，上涨目标至105附近，CMX黄金和白银短期仍面临较大不确定性。

中长期来看，我们认为如果美联储以当前利率（5.08%）作为本轮加息的终值，美国的通胀1-2年内难以到达2%的政策目标，预计停留在3%-3.5%区间，与消费者预期接近，折合实际利率介于1.65-2.1%之间，考虑到国债期货远期存在一定贴水，预判1-2年期国债收益率位于4.0%-5%区间波动，意味着国债期货隐含实际收益率介于1.0%-1.5%区间比较合理，而美国期货市场两年期国债期货隐含收益率当前为4.4%附近，实际利率已经触及区间上沿附近，进一步上行的空间有限，预计美元计价的黄金介于1900-2100区间波动，黄金价格在历史高位附近会震荡较长时间。我们认为市场对美国债务上限谈判达成协议而带来通胀的韧性表示担忧不宜过于悲观，毕竟中长期来看，通胀目标仍然是美联储政策的核心，我们预计债务谈判仍会围绕美国政府削减财政支出展开多轮谈判，最终会取得一个中间的平衡。但是，美国实体经济面对高利率的约束已经逐步暴露出多个经济部门的风险，就业市场缺口也有望在未来4-5个月填平，短期的通胀大概率会延续震荡回落趋势，隔夜公布的美国5月制造业PMI显示经济已经受到显著冲击。因此，在美联储兼顾经济和通胀平衡的政策目标面前，贵金属的价格中期仍然有较强韧性，可调整企稳后重新做多贵金属。

投资策略：黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，目前黄金在区间中枢附近震荡，建议观望或逢高短空；沪银价格调整力度较大，短期预计延续弱势震荡，待企稳后建议重新中期做多，或参与空黄金多白银套利。

黑色品种

钢矿

观点：海外风险发酵，钢材继续下探

钢材夜盘下探后转稳，受上影线。宏观方面，美国和欧元区pmi承压下行，美债问题难解决，海外风险加重；国内宏观数据也处于弱势，市场仍在预期降息，但受制于人民币贬值压力，政策面暂无加码动向。产业来看，高炉开工止跌回升，电炉利润仍然较为脆弱，短期内复产节奏恐受影响，建材供应回升力度将慢于预期；需求来看，建材处在旺季后周期，绝对低位库存带来脉冲式补库需求，但边际逐渐下滑；板材内外双弱延续。综合来看，在地产数据超预期利空落地和产量修复的双重压制下，供需格局仍偏弱势，市场或酝酿第二轮负反馈，后续下行空间仍然存在。近期交易逻辑:1、电炉增产的绝对量冲击；2、淡季累库是否提前。策略方面，单边可继续做空，10合约仍有下跌空间，10-1反套继续持有。

铁矿夜盘下探后小幅反弹，围绕700关口博弈。主流矿发运快速回补，增量集中在澳洲方面，且以发中国为主，后期澳洲还将保持高位稳健，巴西发运不确定因素较多。铁水产量持稳，后期有望重新回升至240万吨以上，高炉钢厂利润较为脆弱，复产力度有待观察，烧结矿日耗小增，烧结库存和生矿库存仍处于底部，疏港量止降回升，钢厂复产周期内厂库紧张程度恐继续加剧，钢厂采购偏刚性，铁矿是钢厂利润最主要的抑制因素，而后期钢材再度负反馈概率仍大，最终将导致铁水产量被动下行，从而限制了铁矿反弹空间，铁矿750上方压力逐步增大，仍可适当布空。

焦煤焦炭

观点：炼焦煤价格涨幅收窄，煤焦夜盘震荡走弱

23日双焦冲高回落，收长上影线，夜盘继续走弱，逐步逼近前低位置。焦炭方面，八轮提降落地，累降650-750元/吨，而部分原料煤价格止跌回涨，焦企利润压缩，部分落实减产，多数维持正常生产。需求端，钢厂利润修复，铁水降幅趋缓，钢厂适量补库，按需采购策略不变。贸易商投机情绪有所好转。焦煤方面，中亚领导人峰会结束，产地煤矿供应将逐步恢复正常；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数降至600车左右。需求端，焦钢企业适当补库，对原料煤采购仍偏谨慎。线上竞拍流拍率下滑。短期煤焦现货市场情绪略好转，但5月旺季向淡季转换，终端需求难有亮点，近日炼焦煤现货价格涨幅已有所收窄；而煤焦供给端减量不明显，供需偏宽松格局不改。短期预计盘面震荡运行，区间操作为主，中长线仍以反弹做空为宜。

玻璃

昨日，玻璃主力09合约收盘价1474元/吨（以收盘价看，较上一交易日-10元/吨，或-0.67%），夜盘探底回升。现货方面，沙河安全报价1916元/吨（较上一交易日-0元/吨）。本周玻璃仍继续累库，下游补货仍未开启，跌价成本端继续下行，玻璃期价继续下行。

供需方面：截至5.18，浮法玻璃在产日熔量为16.31吨，环比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃开工率为79.28%，环比+0.33%，产能利用率为80.44%，环比+0.59%。5月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产2条产线（1500吨），前期点火产线陆续开始出玻璃，实际供应或将小幅回升。中下游环节刚结束新一轮补库，短期投机需求或将转弱。关注后续刚需释放持续程度以及投机需求降低的影响。

库存方面：截止5.18，全国玻璃企业总库存4612.3万重箱（环比+1.88%，同比-36.24%）。折库存天数20.1天（环比+0.2天）。本周库存小幅上升，但厂家库存绝对库存量仍处于中低水平。

利润方面：截至5.18，煤制气制浮法玻璃利润463元/吨（环比+85元/吨）；天然气制浮法玻璃利润488元/吨（环比+133元/吨）；以石油焦制浮法玻璃利润768元/吨（环比+83元/吨）。现货利润持续高位，达到常规区间上沿。

宏观情绪：海外加息风险短期放缓。

策略：投机需求放缓，中下游需要时间消化库存，本周玻璃小幅累库，但主流地区厂库压力均较低，厂家压力不大。主力09合约仍可考虑回落后的做多机会。（但短期成本端未企稳前，仍应谨慎）

工业硅

昨日，工业硅主力08合约日内震荡下行，收盘价13150元/吨（以收盘价对比，+270元/吨；+2.10%）。现货参考价格14480元/吨（-144元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。价格持续下跌下，新疆部分中小硅厂有减产减修计划，西南地区复产节奏缓慢。

基本面方面：上周工业硅产量63350吨，环比+1530吨（+2.74%）；总库存237650吨，环比+7000吨（+3.03%），库存小幅上升；行业平均成本新疆地区14134元/吨，四川地区15029元/吨；综合毛利新疆地区1120元/吨，四川地区436元/吨；短期行业生产利润变化不大。

高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面14500及以下仍处于成本区间下沿，后期关注原料及电价变动情况。

策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，但西南地区降水增多提供了电价下行预期，盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎，库存持续处于高位。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。

有色金属

观点：欧美制造业收缩加深，铜价承压运行

铜

昨日铜价延续弱势，夜盘价格下探64000后承压运行，国内现货升水仍然较高，月差走阔。从宏观层面来看，美国债务上限谈判进度制造市场风险情绪的波动，中间过程波折但结果或较好，美元近期回升但对铜价影响有限，目前海外主要交易逻辑仍是在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑更加占优，欧美制造业继续收缩，紧缩周期的现实冲击延续；国内方面，受需求不足与内生动力偏弱影响，由下游主动降价去库发起的逆向传导正影响上游工业原材料价格继续调整，人民币汇率再度破7，政策端或仍有偏暖预期。从现货市场来看，强现实特征有所显现，高升水背景仓单大幅流出，同时进口窗口打开，人民币汇率贬值，有望支撑短期支撑沪铜价格，不过中期来看，这种补库下的强现实特征在大的弱需求预期背景下力度有限，短期铜价陷入震荡偏弱状态。

铝

宏观面美国债务上限谈判迟迟未能达成协议，不确定性居高不下，昨日铝价继续弱势，在18000元下方震荡。现货上看，无锡地区市场按需采购为主，整体成交一般；巩义地区，终端接货情绪不高，维持对网贴水行情，整体成交一般；华南地区，市场到货增加，持货商出货积极，终端消费按需采购为主，整体成交一般。基本面终端消费仍在恢复，电解铝供需仍是紧平衡。且在预焙阳极、煤炭等成本下滑带动下，电解铝成本下探明显，成本支撑不足。铝价将继续偏弱运行，可延迟备货。

锌

欧洲经济数据不及预期，隔夜锌价继续下探。当前时点不论是宏观还是基本面，短期内均找不出能有力托举锌价的点。宏观方面，海外的衰退预期一直都在，到底能否软着陆不确定性很大，但方向上海外需求趋向边际走弱确定性是高的；国内4月经济数据坐实弱复苏，高层明确表示不会大放水、强刺激，因此需求的想象空间也有限。基本面，欧洲复产和国内的冶炼放量增加了全球精炼锌的供应。宏观和基本面对锌均为偏空的信号。长期来看，年内锌下方的支撑力可能会来自以下几点：1、全球矿端恢复偏温和，随着冶炼量的提升，加工费可能会进一步下行，压缩炼厂利润，进而导致炼厂降低开工率，以负反馈逻辑减少锌供应；2、国内需求持续稳健，进而国内本就在低位的库存，保持正常去库节奏，库存见底导致现货供应紧张，价格弹性增大；3、海外发达经济体软着陆或美元超预期提前宽松。但这三点潜在的支撑因素，相较于目前对锌价不利的因素，确定性要更差，需要较长的时间后才能证实或证伪，短期锌价应该还是会由确定性更强的驱动推动。

化工品种

原油

隔夜油价震荡走高，一方面沙特警告空头，挺价言论提振市场信心，另一方面，API原油和成品油大幅降库，反映供应趋紧的事实，美国5月17日当周API原油库存-680万桶，汽油库存-640万桶，馏分油库存-177万桶，库欣原油库存+170万桶。供给方面，整体供应端缩紧，上周美国活跃钻机数自2021年9月以来最大周度降幅，下半年美油稳产压力较大。挪威4月原油产量为180.8万桶/日，比预测低0.5％。伊拉克北部石油出口暂未恢复，加拿大野火导致大量石油供应中断，本月OPEC+开始实行额外减产。需求方面，临近阵亡将士纪念日假期，汽油需求季节性回升，驾驶旺季来临前，汽油库存水平较低，将进一步推升油价。宏观方面，麦卡锡认为周二不可能达成债务上限协议，但相信仍然可以在6月1日之前达成债务上限协议。美国5月Markit制造业PMI初值录得48.5，创两个月以来新低，经济数据疲软提升暂停加息的预期，据观察美联储6月维持利率不变的概率为71.9%。

策略：市场对OPEC+可能再次减产形成乐观预期，整体供应趋紧以及汽油需求季节性回升，基本面对油价稳健支撑。整体而言，短期宏观驱动往下，基本面暂时有支撑，因此SC在480-530区间波段为主，前低仍形成一定支撑。

PTA

短期供减需增，累库幅度减小，但现货充裕且产业链上端估值偏高，PTA拖累明显。现货方面，宏观悲观情绪暂缓，盘面修复跌幅，现货市场交投清淡，日内基差走弱，现货价格被动收涨。5月23日PTA现货价格收涨41至5553元/吨，现货均基差收跌10至2309+220。5月主港交割09升水230-210成交及商谈，6月主港交割成交在09升水180-205附近。加工费方面，PX收977美元/吨，PTA加工费至365.83元/吨。

嘉通能源1套250万吨装置计划本周停车检修，预计检修时间15天左右。PTA开工负荷74.15%，聚酯开工88.03%。截至5月18日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工上升2.52%。周内，亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单，织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然为刚性订单为主，外销新单表现较为薄弱，总体订单量稀少，月底织造厂商存放假预期。

库存方面，部分装置检修，短期PTA供应存缩量预期，聚酯开工率缓慢回升，供需累库预期收窄。

策略：短期PTA供应预期收窄，聚酯刚需支撑存在，但内贸终端弱势及外围偏空，现货流通集中释放，短期供需有边际改善预期，或逐步止跌企稳，关注终端负反馈。

MEG

国产开工率反弹，新增产能三江石化试车顺利，主港库存重新积累，MEG短期震荡整理。现货方面，张家港现货价格在4070元/吨附近开盘，盘中震荡走低，午后市场跌势不止，收盘时现货商谈在4040附近。5月23张家港乙二醇收盘价格下跌32至4054元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4280元/吨。基差方面，日内运行区间在09-90至09-85。

装置方面，三江配套的70万乙二醇/30万吨EO装置于上周末进料，预计近日乙二醇能有产品产出；浙石化近日一条80万吨产线停车检修，预计持续1个月左右。5月23日国内乙二醇总开工48.16%（升0.13%)，一体化50.81%（平稳)，煤化工43.38%(升0.36%)。截至5月22日，华东主港地区MEG港口库存总量99.02吨，较5月18增加2万吨。近期港口到港量增多，下游多按需采购，华东主港库存持续累积。

聚酯开工88.03%，截至5月18日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工上升2.52%。周内，亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单，织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然为刚性订单为主，外销新单表现较为薄弱，总体订单量稀少，月底织造厂商存放假预期。

综合来看，国产开工率在触底反弹，新增产能三江石化试车顺利，主港库存重新积累，但下游聚酯开工止跌回升，乙二醇难离震荡，关注装置动态。

策略：本端下移，乙二醇利润得以修复，国产开工率从低点开始回升，下游虽然有转好迹象但力度有限，预计乙二醇短期难离震荡格局，关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货窄幅震荡，贸易商多数点价出货，下游谨慎逢低采购，采购积极性不佳，PVC生产企业稳价操作为主，目前山东出厂5550-5600元/吨；内蒙出厂5280-5320元/吨；河南出厂5600-5750元/吨；山西出厂5560-5590元/吨；河北出厂5550-5700元/吨。华东乙烯法部分报价5900-6000元/吨。

供应端：电石开工仍处相对低位，局部货源依旧显紧。本周PVC计划检修有所增加，行情弱势下部分开工不稳定，预计开工环比有所下降，目前社会库存延续高位且去化较缓慢，供应端仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格稳定，由于下游PVC亏损加剧，对电石市场支撑力度有限，短期在各方成本压力下，预计电石价格重心暂难有太大变化。PVC现货持续下行导致外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱一体化企业由于短期液碱利润回升亏损略有减少，短期PVC价格底部下仍展现出一定的成本支撑，关注后期煤炭价格变化。需求端：近期PVC下游制品企业部分开工偏低，多数终端订单不佳，部分有原料及成品库存，采购原料积极性不佳，近期出口新接单有限，出口短期难有明显提升，整体看需求端暂难有明显改善。

策略：供给端收缩有限，社会库存高位去化缓慢，下游制品开工持续走低，需求面临季节性下滑压力，整体看当前基本面疲软，另外短期宏观情绪偏弱同样较弱，黑色建材板块普跌，市场投机性需求也难放量，PVC盘面持续震荡寻底趋势不变，中期看在行业供给未能有效去化前提下，产业利润仍将不断被挤压。

纯碱

昨日纯碱盘面延续下行，远月跌幅更加明显，现货市场情绪较弱，价格普遍下行。供给端：江苏实联检修中，其余装置运行稳定，暂无新增检修计划，短期行业开工相对稳定。纯碱待发订单小幅度下降，本周碱厂库存预计延续增加趋势，需求端：下游需求表现一般，采购价格灵活成交，按需采购，部分下游继续压缩原料库存，整体看在纯碱现货价格持续下跌，市场情绪较为悲观。昨日全国玻璃均价2162元/吨，环比-31元/吨，沙河成交一般，价格灵活，不同经销商价格存在差异。华东价格下调明显，整体产销呈弱。华中白玻价格暂稳，Low-e玻价格多有下调。华南部分成交价下滑，市场拿货情绪一般。

策略：短期纯碱现货下行暂未见企稳，市场情绪仍较弱。近月合约连续大跌后，盘面有企稳迹象，后期关注局部原盐及煤炭到厂价格，预计纯碱远期成本将下移。从中长期看远兴5月点火后预计不久将陆续出产品，中期远月合约偏空观点不改。

LPG

LPG盘面偏弱，各地现货民用气价格强弱不一，昨日山东民用气现货价格4150元/吨维持稳定，华南民用气现货价格4150元/吨维持稳定，继续观察现货价格是否企稳。随着温度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求PDH、烷基化、MTBE开工开始走弱，总的需求边际走弱，短时间主要关注现货价格。

供应方面，炼厂开工提升，本周国际船期实际到港量49万吨。预计下周到港69万吨，供应端呈现增加态势。

需求方面，但随着温度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求MTBE、烷基化、PDH开工边际走弱。总的需求边际走弱。

库存，全国的液化气库存继续累库，码头库存轻微去库，但是也维持在高位。

综合来看，CP价格均对LPG价格的支撑作用有限；民用气现货价格走弱拉低国内盘面；随着天气回暖，民用取暖需求下滑；深加工需求边际走弱，各地库存均有不同程度累库，上方存在压力，预计盘面持续偏弱震荡。

策略：目前现货价格偏弱，深加工需求开始走弱，随着天气转暖，民用燃烧需求逐渐减弱，供给呈现增加态势，仓单压力仍在，库存持续累库，LPG相对于原油较弱，中长期逢高做空思路。

农产品

白糖

观点：卖方定价强势，郑糖向进口糖价修复

近几个月来，糖业研究机构不断下调2022/2023榨季全球食糖供给过剩预估数值。产业方面，印度超预期减产逐步落实使得其第二批食糖出口配额增发落空，同时泰国产量不及预期，使得国际食糖贸易流持续偏紧。供给缺口能否弥补及何时弥补的关键国家是巴西，2023/2024榨季截至4月下半月，巴西中南部累计入榨甘蔗3481.8万吨，同比增加551.6万吨，增幅达18.82%；累计制糖比为41.61%，同比增加6.31个百分点；累计产糖量为153.1万吨，同比增加46.5万吨，增幅达43.65%。但由于大量谷物出口，巴西糖出口能力被限制，物流瓶颈导致目前国际原糖供应依旧偏紧。国内市场随着需求旺季到来，销售数据同比大增，高糖价并未抑制需求，卖方强势，再度将定价锚定进口成本之上，郑糖再创新高，内外价差有所修复。另一方面一方面国内大幅减产导致现货紧张，而空头寄予厚望的抛储，迟迟不见动静，甚至抛储是否能抑制住当前糖价的强势本身也存疑。

近期美原糖维持高位盘整，而国内郑糖在减产、进口利润严重倒挂及销售数据利好的多重支撑下，强势上涨，在无政策性扰动的情况下，预计郑糖维持偏多思路。

鸡蛋

观点：现货价格持续反弹，留意期货盘面能否止跌

鸡蛋现货价格小幅偏强，前期蛋价跌至4元附近吸引部分食品厂抄底。产区库存压力缓解，养殖户挺价情绪增强。周末两天北方气温转凉，贸易环节接货积极性提升，市场走货好转，带动蛋价全面反弹。蛋价短期处于“难涨难跌”阶段，市场观望情绪依旧浓厚。近期因随着南方梅雨季，鸡蛋的保质期缩短，鸡蛋的消费或将明显下降。但生产环节供应压力不大，毕竟出栏依旧维持相对低位。所以盘面跌至成本附近，预计有下跌阻力，高抛低吸为主，轻仓为主。等待月底之后的，端午节前备货。

玉米

观点：小麦暂时企稳，玉米整体震荡

隔夜玉米回落。

国外，黑海谷物出口协议虽获延长，不过个别港口运力并未得到释放，短期支撑美玉米企稳上涨。

国内，供给端，华北地区新麦已小部分开收，且部分饲料厂挂牌采购，整体价格与市场预期一致；国储轮换小麦也在持续投放，成交价普遍高于市场。而当前小麦与玉米价格持续倒挂，饲用小麦替代性价比持续存在，激发小麦下游需求带动价格企稳，也对玉米价格形成拉动作用；随着玉米价格企稳，贸易商惜售情绪渐强，港口到货量偏少，库存持续走低。需求端，终端需求偏弱及养殖利润偏低使下游饲企难有建库意愿，饲企整体仍以消耗原有库存为主，对玉米仍是随用随采，滚动建库；加工企业近期利润再次回落，且处往年低位，开机率虽小幅提升，不过整体需求有限。

总的来说，小麦价格企稳拉动玉米回调，玉米开启筑底阶段，短期或走势震荡，不过长期小麦丰产确定性较强，仍将对玉米形成压制；且巴西玉米丰产使进口玉米价格走低，中长期玉米仍以偏空对待。

豆粕

观点：巴西大豆出口调增，豆粕承压运行

隔夜豆粕回落。

成本端，巴西大豆收获接近尾声，刺激出口不断增多，Anec根据船期显示5月大豆出口继续增加至1590万吨。相对来看受巴西大豆出口挤占美豆仍显偏低，上周出口检验15.51万吨处于预估区间下沿，不过美豆压榨需求将小幅反弹，截至19日当周美豆压榨利润2.1美元/蒲，环比提高3.45%，但仍处于历年同期低位。同时近期美豆产区天气良好，高温少雨下大豆播种速度将继续提升，从而成本端总体来看对美豆形成利空。

国内，23日压榨利润回升拉动油厂开机升至58.42%，豆粕下游需求偏弱成交廖廖，不过提货量有所增加，预计油厂库存继续小幅增加。

总的来说，成本端总体利空，国内豆粕库存偏低但有增加趋势，且下游需求不济，短期豆粕或承压运行，建议逢高沽空。

生猪

观点:现货震荡企稳，盘面偏强调整

现货价格继续企稳，情绪助推短时看涨氛围较强，但下游走货状况并无明显变化。目前生猪产能基础相对充裕，出栏均重仍高于正常水平，短期内大猪出清市场偏弱。目前市场分歧较大建议暂时观望，出售仔猪从报价看尚有盈利，但交易量相对有限。现货价格持续偏弱震荡上行驱动无力；养殖利润预期持续调减，盘面暂时不建议目前追空操作。看涨预期较强，但兑现仍需等待时间，激进者可考虑短时轻仓试多，也可考虑等待过热预期后高位进场。

（文章来源：美尔雅期货）

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